五大快递上市将完成，苏宁云商期待双十一发力

双十一迎催化剂

北京时间周四晚间，中通快递将正式在纽交所挂牌交易，最终发行价为19.5美元/股，高于之前宣布的16.50美元-18.50美元区间，对应市值超过120亿美元，这也成为今年美国最大规模IPO。随着中通上市，顺丰、圆通和申通借壳 相继通过审核，快递行业已经全面进入资本时代。

兴业证券研报表示，得益于服务水平不断提升，中通近年来收入和利润保持高增长，2015年业务量达到29.46亿件，仅次于圆通排名行业第二，近四年复合年增速80.3%。业务量中电商件占据绝大多数，其中阿里系包裹量占比接近80%，反映了中通对阿里系电商平台的显著依赖。网络方面，截至2016年6月30日，中通在全国范围内建立超过23000个终端网点，覆盖国内超过96%的市县，平均每个加盟商运营网点数量约为3个，终端网络扁平化程度很高。中通快递全网拥有74个分拨中心，其中直营分拨中心68个，直营比例达到91.9%。

短期看，双十一将是快递业最强催化剂，据国家邮政局预测，今年双十一期间全行业业务量将超过10.5亿件，同比增长35%。由于今年双十一活动将从24小时延长为24天，快递业务量实际增长或大幅超预期，今年全年快递业务量则有望超过300亿件。中长期看，主流快递公司已跳出价格战，更加强调差异化产品，未来利用资本市场进行整合扩张有助于超越行业增速。

苏宁云商：三季报物流金融成亮点

苏宁云商发布今年三季报数据显示，2016年前三季度，线上平台实体商品交易总规模同比增长65.49%，继续领跑行业。同时，物流、金融业务持续发力，社会化物流收入同比大增411.11%，金融业务总体交易规模同比增长135%。苏宁云商以零售为核心，深化金融、物流业务运营，正进入规模提升、效益显现发展阶段。

2016年前三季度，全国百家重点大型零售企业零售额累计同比下降2.0%。在行业景气度较弱的背景之下，作为国内同时拥有线上线下全渠道，且均具备领先优势的企业，苏宁云商深入贯彻互联网零售策略，聚焦渠道精耕细作、产品专业化运作和服务产品化经营，企业盈利能力持续增强。2016年前三季度实现营业收入1038.63亿元，其中线上增长65.49%，持续领跑行业。

在线上业务大幅增长的同时，线下实体作为互联网零售转型升级的重要一端，差异化优势显现，重回规模盈利轨道。

一方面，通过加快门店互联网化升级，优化商品结构，可比门店增长逐季改善，三季度可比门店销售同比增长基本转正，云店及常规店的坪效同比提升13.65%，这也在今年的818大促中得到了很好的体现。据了解，818大促当天，苏宁门店销售同比增长126%，门店复苏趋势强劲。

另一方面，苏宁在农村市场的布局开始进入收获期。2015年1月，苏宁云商在宿迁洋河镇开出了第一家苏宁易购直营店，正式吹响了进军农村市场的号角。目前苏宁云商已经在全国开设了1727家苏宁易购直营店。尤其值得注意的是，2015年开业的苏宁易购直营店前三季度单店年化销售额同比提升16.72%，占比74.62%的苏宁易购直营店在2016年9月已经实现了单月盈利。

在巩固大家电、凸显3C产品的传统优势下，苏宁云商坚持自营带来高质量、高体验、高效率的产品和服务的策略，已经形成了苏宁电器、苏宁母婴、苏宁超市三个专业的商品经营业态。目前，SKU数接近3000万，开放平台商户近30000家。

物流收入增长411.11%，金融交易规模增长135%，新业务盈利显现

随着物流、金融业务的快速发展，苏宁云商的多元盈利结构已经显现。中金公司此前的研报中指出，苏宁云商的互联网转型已经进入加速蝶变阶段，物流、金融等核心资源价值的快速货币化将助推公司尽快实现经营性盈利。

一方面，物流设施的不断完善，为苏宁物流运营效率的提升提供了有力的支撑，也使其社会化运作能力不断凸显。前三季度，苏宁物流以服务供应商、菜鸟业务为重点，带动了物流收入同比411.11%的增长。苏宁物流的能力也在今年818大促中得到了全面的彰显：苏宁818“发烧节”物流第一单用时仅22分钟，10城半日达承诺“上午买、下午到”配送完成率97.8%，818当天包裹平均完成时间较去年缩短2.9个小时。

据了解，在今年818大促期间，苏宁雨花物流基地二期投入试运营，仓库存储能力可达到约为2000万件商品，日发货量181万件，人均每小时可完成1200件商品的出货，这也是电商行业全球最大、技术领先的全自动化物流仓库。

另一方面，苏宁金融以金融科技为抓手，大力拓展支付账户、供应链金融、理财、消费金融、众筹等业务，带动了金融资产的快速货币化。前三季度，金融业务(支付业务、供应链金融业务、理财业务)总体交易规模同比增长135%。其中，仅818大促当天，苏宁任性付同比增长就超过800%。

苏宁云商在财报中称，公司四季度将积极抢抓双十一、双旦等促销节点，线上充分准备，线下不断调整优化，注重运营效率提升，加快物流、金融业务发展，预计四季度将实现经营性赢利。

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