大宗商品价格持续大幅上涨：全年物价将保持总体温和！

今年以来，部分大宗商品价格持续大幅上涨，一些品种价格连创新高，引起社会广泛关注。本轮价格上涨是多种因素共同作用的结果，主要是由于国际大宗商品价格上涨、全球流动性宽松以及市场预期等因素叠加影响。同时，一些过度投机炒作行为也对价格上涨产生了推波助澜作用。

国际大宗商品价格上涨对我国的输入性影响，主要体现在工业品价格上。今年以来，工业生产者出厂价格指数（PPI）呈持续上行态势，4月份涨幅比上月扩大2.4个百分点，同比上涨6.8%，涨幅创2017年11月以来新高。从未来走势看，受国际大宗商品价格传导效应及去年同期低基数等因素影响，二季度PPI同比涨幅可能继续走高。但是，此轮PPI涨幅回升是阶段性、暂时性的。一方面，这在相当程度上是“低基数”下的“高读数”，下一阶段基数影响对PPI涨幅扩大的抬升作用将会降低。另一方面，随着价格信号对原材料生产流通的引导作用持续释放，大宗商品价格将逐步回归供求基本面。预计全年PPI将呈现“两头低、中间高”的走势，同比涨幅在下半年将有所回落。

社会普遍担心的是，PPI上涨是否会传导至CPI，从而引起全面通胀。应该看到，这种传导效应是客观存在的，但无论从经济基本面、政策层面、传导机制还是CPI构成来看，我国通胀受外部因素的影响总体可控，全年CPI涨幅较为温和，物价平稳运行具有坚实基础。

从经济基本面看，我国统筹疫情防控和经济社会发展取得明显成果，产业循环、市场循环、供求循环明显改善，新发展格局正在加快构建，有利于物价平稳运行的因素不断增多。

从政策层面看，我国拥有充足的宏观政策空间。去年我国在应对疫情时坚持实施正常货币政策，坚决不搞大水漫灌，经济发展稳中向好，保持了总供求基本平衡，不存在长期通胀或通缩基础。今年以来，国务院多次召开会议部署大宗商品保供稳价工作，要求遏制其价格不合理上涨，努力防止向居民消费价格传导。近期，国家发展改革委等部门又联合约谈提醒大宗商品重点企业。精准调控之下，大宗商品价格近期已有所降温。

从传导机制看，我国工业行业门类比较齐全，产业链长，工业消费品市场竞争激烈，上游向下游传导效应会逐步衰减。

从CPI自身构成看，食品和服务在CPI中的占比较高，且受国际因素影响相对较小，食品中粮食和主要农产品价格有望保持比较稳定的态势，尤其是猪肉价格随着生猪产能恢复逐步回归正常水平。此外，服务业的供给数量和质量也在不断提升。综合来看，全年CPI将处于温和上涨区间。

尽管全年物价将保持总体温和，但市场主体尤其是小微企业、个体工商户现阶段面临的成本上升等生产经营困难是现实存在的，而且可能还将持续一段时间。因此，对于大宗商品价格攀升带来的不利影响必须高度重视，对大宗商品涨价给不同行业、不同企业带来的差异化影响要保持密切关注，按照党中央、国务院部署，突出重点综合施策来保供稳价、助企纾困。

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