京东物流IPO：去年前三季收入增43%，外部客户贡献4成！

2月16日，京东物流正式向香港联交所递交IPO招股申请，其业务构成、营收概况以及募资用途等核心信息首次全面对外披露。数据显示，2020年前三季度京东物流收入达到495亿元，同比增长43.2%，2019年全年的收入约498亿元，同比增长31.6%；来自外部客户收入占比已提升至43.4%。2018年至2020年第三季度的11个季度内，京东物流累计技术投入达到46亿。按照去年京东物流IPO消息流出伊始的信息，京东物流估值约为400亿美元。

外部客户收入占比近半

京东集团已于美国和中国香港两地上市，透过全资子公司持有京东物流已发行股本总额的约79.12%。京东物流是京东旗下京东健康、京东数科后第三大IPO板块，备受业内关注，而已于去年12月上市的京东健康港股最新市值为5197亿港元。

公开资料显示，京东集团2007年开始自建物流，2012年注册物流公司，2017年4月25日正式成立京东物流集团，建立了包含仓储网络、综合运输网络、配送网络、大件网络、冷链网络及跨境网络在内的六大网络。招股文件显示，2020年，京东物流企业客户数超过19万。

2017年，京东物流全面对外开放，外部客户收入从2018年的29.9%、2019年的38.4%提升至2020年前9个月的43.4%。截至2020年9月30日，京东物流在全国运营超过800个仓库，仓储总面积约2000万平方米；物流大件和中小件网络实现大陆行政区县近100%覆盖；2020年，约90%的京东线上零售订单实现当日和次日达。

借助首个全流程无人仓、5G物流园区、快递机器人等黑科技落地，京东自营的数百万个SKU的库存周转天数降低至34天，履约费用率将至6.5%，低于同期世界零售巨头沃尔玛和亚马逊的数据。

根据招股书数据，京东物流2018、2019、2020年前9个月的收入分别为379亿元、498亿元和495亿元，跨过去年疫情的冲击，同比增速从31.6%提升至43.2%。同期净亏损分别为28亿、22亿和1170万元，亏损逐步收窄；毛利率由2.9%、6.9%增至10.9%。

从2017年全面对外开放以来，京东物流来自外部客户收入占比不断提升，从2018年的29.9%、2019年的38.4%提升至2020年前9个月43.4%。

在业绩上，2019年对于京东物流而言是具有转折意义的一年：南都记者曾报道，2019年8月，京东高管在财报电话会上对外透露，在低线级市场和物流开放业务持续增长刺激下，京东物流已基本实现盈亏平衡。受益于更高的交易量、旺季更高的订单量和技术驱动的生产力提高，一年后的2020年二季度，京东物流在非公认会计原则的基础上实现了盈利。

3年累计技术投入达46亿

2020年，京东物流旗下名为“众邮快递”的加盟品牌正式对外亮相，主打下沉市场、小件快递，与京东物流的自营体系形成协同，成为社区团购生态一环。在京东物流战略结盟国美及旗下安迅物流后，同年8月，京东物流宣布以总对价人民币30亿元收购跨越速运的控股权益，获得航空干线、B端市场等资源，得以向供应链上游延伸业务。有分析人士告诉南都记者，一系列布局有望拉动京东物流IPO估值提升。

2020年初，技术驱动被写入京东物流三大核心发展战略。同年10月，京东物流完成JDL品牌升级，愿景“成为全球最值得信赖的供应链基础设施服务商”。据统计，2018年至2020年第三季度的11个季度内，累计技术投入达到46亿，呈不断增长趋势；这11个季度内，京东物流的技术投入在总收入中的平均占比达到3.4%，领先行业。

招股书披露称，截至2020年底，京东物流共有员工超过25万，仓储、快递、客服等一线员工超过24万，其中自有配送团队达到19万人。2018年、2019年及截至2020年9月30日的九个月，人力成本分别占经营费用及营业成本总额的48.4%、44.8%及43.1%。

根据灼识咨询报告，中国物流支出总额预计到2025年将达到19.1万亿元。尽管市场规模庞大，中国物流市场的效率仍相对于其他发达国家较低，2019年中国物流支出占GDP的百分比为14.7%，相较于美国的7.6%及日本的8.5%仍然相对较高，一体化供应链解决方案和物流服务的市场需求巨大，京东物流未来的增长空间巨大。

根据灼识咨询报告，中国一体化供应链物流服务市场格局高度分散。按2019年总收入计算，京东是中国最大的一体化供应链物流服务商，市场份额为2.2%。

今年春节，京东快递等物流企业的运营保障范围进一步扩大，全国200多个城市提供全年无休的寄递服务。南都记者注意到，得益于业务量高涨，春节假期前夕，几大上市物流企业股价普涨。数据显示，1月18~31日期间，京东快递全国异地订单量同比增长超55%，四至六线城市个人寄递业务量同比暴涨超324%。除夕和初一两日，全国快递处理超1.3亿件，同比剧增223%。

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